4月30日，熬到半夜，終于等到海爾、美的、格力先后發布的2019年報和2020年一季報的公告，作為中國家電行業的撰稿人，同時也是海爾美的格力股票的投資者，自然對這三家企業的公告較為關注。可以說，家電“三巨頭”的表現幾乎代表了中國家電制造的水準，而在這份財報中我們也能一探家電行業的現在和未來。

在2019年的行業低迷的影響下和2020年一季度新冠疫情的巨大沖擊下，三家企業發布的2019年報和2020年一季報從側面反映出了中國家電行業的整體運行狀況，更透露出行業未來的走勢。無論是價格戰、專利戰、多元化和全球戰略，還是降本增效、并購擴張、物聯網轉型等等對投資者和業內人士而言都頗有借鑒之處。

高手過招，分勝負決生死

   其實，2019年的家電江湖已經顯露疲態，為了保持增長各大品牌幾乎手段盡出。美的收購小天鵝、格力舉報奧克斯，美菱電器、青島海爾、創維數碼、海信電器紛紛更名重塑賽道，海爾美的格力轉型成果顯現，TCL、康佳、格力想繼發力半導體顯示產業和上游芯片業務，小米系、蘇寧系等互聯網家電走上舞臺，專利戰、口水戰、價格戰層出不窮，可謂高手過招，即分勝負也決生死。在這樣的背景下，海爾美的格力“三巨頭”的2019年報還是可圈可點，數據上雖不如往年亮眼，但產業掌控力十足強勁。

美的集團：科技之名，十足韌性

自2017年開始，美的向全球領先的消費電器、暖通空調、機器人及工業自動化系統為一體的科技集團轉型。這樣的布局使得美的在2019年行業重壓之際展現出強大的韌性。

美的2019年實現營業總收入2,794億元，同比增長6.7%；凈利潤253億元，同比增長16.8%；歸母凈利潤242億元，同比增加19.7%；每股收益3.60元。其中，暖通空調營收1196億元，同比增長9.3%；消費電器營收1095億元，同比增長6.3%，公司家電業務收入逼近2300億元。與此同時，經營活動現金流增速快，現金分紅比例持續提升。

從2019年報中可以發現，美的集團在研發人員、專利數量、數字化轉型、全球化布局等方面都可圈可點。美的集團依托成本和效率的優勢，市場策略積極，并且毛利率提升最為明顯，始終保持份額與利潤齊升、利潤增幅大于銷售額增幅的良好態勢。另外，美的集團外銷業務持續增長，外銷毛利率增長至25%，研發費用也有提升。數據亮眼的背后，是美的集團大部分產品能夠殺入業內前三，多元化做到極致的體現。

 海爾智家：盈利改善，業績穩健

     2019年，“青島海爾”為更好地體現公司全球化發展，推進公司物聯網智慧家庭生態品牌戰略的實施，公司全稱變更為“海爾智家股份有限公司”。在此戰略的驅動下，海爾智家2019年實現營收2007.6億元，同比增長9.05%；歸母凈利潤82.1億元，同比增長9.66%。其中，場景方案引領、零售轉型、全球化運營、生態能力打造等舉措功不可沒。

2019年報顯示，海爾智家各品類市占率持續提升。其中冰箱、洗衣機持續擴大行業領導者優勢，線上市場份額分別是第二名的3.1、2.1倍，線下市場份額分別是第二名的2.2、2.2倍。此外，中央空調的市場份額達9.6%，同比提升0.3個百分點。令人意外的是，在空調市場的激烈競爭下，2019年海爾智家的空調業務收入為291.28億元，同比減少8.32%。除空調業務外，海爾智家的其他主營業務均實現增長。其中，卡薩帝高端品牌加速成長，實現收入增幅30%，高端市場地位穩固。

值得一提的是，2019年海爾智家的物聯網生態收入達48億元，同比增長68%。海爾智家國內成套產品收入占比達27.48%，同比上升5.43個百分點；12月上線的智家APP月活量增長明顯。海爾智家在外銷業務上要強于美的，不僅海外收入占比已達47%，且近100%為自主品牌收入，毛利達到26%。

格力電器：財務良好，白馬依舊

     2019年底，格力電器的業務已從四大板塊重構為消費領域和工業領域兩大板塊，突出智能家居和高端裝備的地位。2019年格力電器實現營業總收入2005.08億元，同比增長0.24％；實現歸母凈利潤246.97億元，同比下降5.75%；經營活動產生的現金流量凈額278.94億，同比增長3.54%。雖然筆者猜測，承壓之下的格力電器或許不會分紅，但沒想到格力計劃向全體股東每10股派發現金12元（含稅），繼續保持了一貫的“高分紅”模式。

從數據上看，格力確實沒有海爾智家、美的集團表現良好。似乎不是價值投資者心目中完美的投資標的，但是多年以來卻給她的長期投資者帶來了豐厚的回報。從稅務的角度、貨幣安全性最高的角度和利潤調劑角度看，格力的財務最為安全。因此，在競爭激烈的2019年，格力電器全年整體業績穩健抗壓，空調主業繼續保持領跑地位，并在生活電器領域實現連年平均50%的增長幅度，彰顯了企業逆勢破局的實力和突出的品牌韌性。另外，格力晶弘冰箱實現了28.1%的高增長。并且在長沙、成都、洛陽等推進生產基地建設，完成冰箱、洗衣機等產品布局。

總得來看，家電三巨頭在2019年表現的還算不錯。但2020年第一季度在疫情的影響下市場整體表現可謂一言難盡，幾乎所有家電品牌都遭遇下滑。美的集團一季度實現營業總收入584億元，同比下滑22.7%；實現歸母凈利潤48億元，同比下降21.5%，整體表現優于行業。格力電器一季度實現營收203.95億元，同比接近腰斬；歸屬于上市公司股東的凈利潤15.58億元，同比減少72.53%。與美的相比，格力本季度受到了更嚴重的打擊。海爾智家一季度營業收入431.41億元、同比減少11.09%，歸母凈利潤10.7億元、同比減少50.16%。面對新冠疫情的沖擊，三巨頭一季度都將重點放在推廣健康類家電，加速全流程數字化建設，確保國內復工復產的同時，積極拓展開外業務。 

在渠道方便，不僅海爾美的格力，整個家電行業都在嘗試直播帶貨，目前收效還算良好。值得注意的是，格力電器董事長兼總裁董明珠、海信集團董事長周厚健、惠而浦集團全球副總裁兼惠而浦（中國）股份有限公司總裁艾小明等家電業大佬幾乎都親自下場帶貨，在后疫情時期，直播帶貨似乎成為了破解增長的唯一“密匙”。

    拋開直播帶貨，一季度家電品牌的市場戰略稍顯乏力、新品宣傳力度不高，對所有家電企業而言，支撐股價的是業績，而在疫情之下如果銷量都無法保障的話，又如何給出亮眼的財報？而關于直播帶貨，我們在下一篇文章會做更詳細的解讀。